Medición de valores alfa en el desempeño de las Siefores 1, 2, 3, 4 durante el periodo 2001 a 2015 empleando el índice de posición actual de su desempeño

Abstract

The development of this work determines the existence of marginal returns above the minimum required by the investment policy of the CONSAR (? levels) by SIEFOREs 1, 2, 3 and 4, this for six different AFORES. This is because, as it is based on our study, you can measure the improved performance offered by the SIEFOREs market in general. This last mentioned results into valuable new information that today is not granted by the CONSAR and allows the implementation of a new type of ranking or performance ranking of each Siefores. The methodology proposed for the solution of the problem was based on standard regression Capital Asset Pricing Model CAPM, which requires the provision of two different datasets for each regression performed, one provided by the CONSAR through daily historical values Performance of various Siefores, the other corresponds to an index representative market in general for each of the types of SIEFOREs and, for purposes of this work, was estimated based on the rate of minimum variance, according to De la Torre, Galeana y Aguilasocho (O. De la Torre, Galeana, Martínez, & Aguilasocho, 2015) follows to the maximization of capital allocation line. The calculated ? values were checked and confirmed outside of the sample using Bootstrapping and generating 1000 random samples, calculating the CAPM regressions in each one. With the data obtained, the percentile of 2.5% and 97.5% for values of ? were determined, without the occurrence of zero within this range.

El desarrollo del presente trabajo determina la existencia de rendimientos marginales sobre el mínimo requerido por la política de inversión de la CONSAR (niveles de ?) por parte de las SIEFOREs2 tipos 1, 2, 3 y 4. Esto para seis distintas AFORES. Esto es así debido a que, conforme se fundamente en el trabajo, se puede medir un mejor desempeño al ofrecido por el mercado de las SIEFOREs en general. Esto último se traduce en nueva información valiosa que hoy en día no es otorgada por la CONSAR y que permite la implementación de un nuevo tipo de jerarquización o ranking de desempeño de cada una de las SIEFOREs. La metodología planteada para la solución del problema se basó en la regresión del modelo de valoración de activos financieros CAPM estándar, el cual requiere del suministro de dos distintos conjuntos de datos por cada regresión realizada, uno de ellos provisto por la CONSAR mediante valores históricos diarios de rendimiento de las distintas SIEFOREs, el otro corresponde a un índice de mercado representativo en general para cada uno de los tipos de SIEFOREs y que, para fines del presente trabajo, fue aproximado en base al índice de mínima varianza que, de acuerdo a De la Torre, Galeana y Aguilasocho (O. De la Torre, Galeana, Martínez, & Aguilasocho, 2015), se apega a la maximización de la línea de asignación de capital. Los valores de ? observados fueron verificados y ratificados fuera de la muestra mediante Bootstrapping con 1000 muestras aleatorias, calculando las regresiones CAPM en cada una de ellas. Con los datos logrados, se determinaron el percentil del 2.5% y 97.5% para los valores de a sin la ocurrencia del valor de cero dentro de este intervalo no paramétrico generado.